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數(shù)字資產(chǎn)交易的主要品類為STO

日前，中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)原則性批準(zhǔn)了BC科技集團(tuán)旗下的OSL公司就虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)牌照的申請(qǐng)，若香港證監(jiān)會(huì)完成該牌照的最后審批，則意味著亞洲第一個(gè)持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)將在中國(guó)香港誕生。

BC科技集團(tuán)行政總裁HughMadden在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家采訪時(shí)透露，“在中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)的最終批核之前，我們還有一些條件需要滿足，在接下來(lái)的幾個(gè)月中，我們將會(huì)不遺余力地為這個(gè)目標(biāo)努力，但對(duì)具體的牌照獲批時(shí)間暫時(shí)無(wú)須揣測(cè)。”

香港寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊博士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“中國(guó)香港對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的態(tài)度一直都是比較積極的，跑在了亞洲的前列，這對(duì)于保持其國(guó)際資本市場(chǎng)的地位非常重要。此次中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)原則性批準(zhǔn)了首家虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)的牌照意義非常重大，可以說(shuō)是邁出了歷史性的一步，對(duì)未來(lái)整個(gè)亞洲數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是巨大的。”

監(jiān)管發(fā)牌將打破“舊規(guī)則”

數(shù)字資產(chǎn)不再遙不可及

據(jù)了解，BC科技集團(tuán)是中國(guó)香港首家聘用四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所為核數(shù)師的數(shù)字資產(chǎn)上市公司，其公司旗下OSL是亞洲領(lǐng)先的數(shù)字資產(chǎn)及金融科技公司，并為亞洲最大的數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)，提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)、數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)、電子交易平臺(tái)和為機(jī)構(gòu)級(jí)客戶及專業(yè)投資者而設(shè)軟件即服務(wù)(SaaS)。

“一旦我們滿足香港證監(jiān)會(huì)所需的條件，獲批的牌照將允許OSL為包括證券型代幣(STO)在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)提供經(jīng)紀(jì)和自動(dòng)化交易服務(wù)。接下來(lái)我們將會(huì)全情投入，致力于成為亞洲和全球數(shù)字資產(chǎn)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。”BC科技集團(tuán)行政總裁HughMadden對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

HughMadden認(rèn)為，虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)能夠獲得中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)發(fā)出的原則上批準(zhǔn)通知書，這突顯了中國(guó)香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的安全性、合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控的信心。虛擬資產(chǎn)交易牌照的原則上批準(zhǔn)通知書，給機(jī)構(gòu)級(jí)的投資者注入了一支強(qiáng)心針，將吸引更多的對(duì)數(shù)字資產(chǎn)交易感興趣的投資者參與市場(chǎng)。

OSL總裁WayneTrench在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)早在2017年就已經(jīng)開(kāi)始嘗試為專業(yè)和機(jī)構(gòu)交易商建立開(kāi)發(fā)數(shù)字資產(chǎn)的生態(tài)系統(tǒng)，這足以證明香港證監(jiān)會(huì)在數(shù)字資產(chǎn)交易上表現(xiàn)出的遠(yuǎn)見(jiàn)。最近全球?qū)?shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的進(jìn)展，新興的數(shù)字貨幣試驗(yàn)以及日益增長(zhǎng)的無(wú)現(xiàn)金社會(huì)，證明了數(shù)字資產(chǎn)不再是遙不可及的夢(mèng)想，而是觸手可及的現(xiàn)實(shí)。中國(guó)香港和OSL已整裝待發(fā)，迎接未來(lái)幾個(gè)月乃至數(shù)年間機(jī)構(gòu)對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)投資的急速增長(zhǎng)。”

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，早在2018年11月1日，香港證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《有關(guān)針對(duì)虛擬資產(chǎn)投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者的監(jiān)管框架的聲明》(以下簡(jiǎn)稱《聲明》)。其中針對(duì)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)，《聲明》闡述了一個(gè)概念性框架，并表示將與有意并已證明其致力于達(dá)到的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者合作，將其納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管沙盒，同時(shí)考慮在適宜時(shí)機(jī)發(fā)出牌照，對(duì)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)進(jìn)行密切監(jiān)察。但如果證監(jiān)會(huì)認(rèn)為由于無(wú)法充分處理所涉及的風(fēng)險(xiǎn)，以及不能確保投資者會(huì)得到保障，則不會(huì)發(fā)出牌照。

2019年11月6日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《有關(guān)虛擬資產(chǎn)期貨合約的警告》和《立場(chǎng)書：監(jiān)管虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)》，表示將向符合《證券及期貨條例》所界定的從事屬于受監(jiān)管活動(dòng)的主體審批和頒發(fā)牌照。根據(jù)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)監(jiān)管細(xì)則來(lái)看，香港證監(jiān)會(huì)就虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)采納了一套與適用于持牌證券經(jīng)紀(jì)商及自動(dòng)化交易場(chǎng)所的標(biāo)準(zhǔn)相若的嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，借此處理涉及穩(wěn)妥保管資產(chǎn)、認(rèn)識(shí)你的客戶、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集、市場(chǎng)操縱、會(huì)計(jì)及審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、利益沖突和接納虛擬資產(chǎn)進(jìn)行買賣方面的主要監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)。證監(jiān)會(huì)將僅會(huì)向能夠符合預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)的平臺(tái)批出牌照。

在該監(jiān)管框架下，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者如在香港營(yíng)辦中央網(wǎng)上交易平臺(tái)，并在其平臺(tái)上提供至少一種證券型代幣的交易，便會(huì)屬于證監(jiān)會(huì)的管轄范圍內(nèi)，并須領(lǐng)有第1類(證券交易)及第7類(提供自動(dòng)化交易服務(wù))受規(guī)管活動(dòng)的牌照。在合資格的平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者符合其他發(fā)牌規(guī)定(包括適當(dāng)人選準(zhǔn)則)的情況下，證監(jiān)會(huì)可向其批出牌照，以經(jīng)營(yíng)虛擬資產(chǎn)交易的業(yè)務(wù)。而此次OSL平臺(tái)原則性獲批的正是香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架下的第1類(證券交易)及第7類(自動(dòng)化交易服務(wù))牌照申請(qǐng)。

“該牌照的原則上批準(zhǔn)通知書將大大推進(jìn)大中華區(qū)地區(qū)乃至全球數(shù)字資產(chǎn)和區(qū)塊鏈行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也將加速數(shù)字資產(chǎn)交易發(fā)展的進(jìn)程。”HughMadden對(duì)記者表示

STO將成為

數(shù)字資產(chǎn)交易主要品類

《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家獲悉，對(duì)于即將獲批牌照的OSL交易平臺(tái)來(lái)說(shuō)，將來(lái)其最主要的交易品類是STO。

STO指在確定的監(jiān)管框架下，按照法律法規(guī)，行政規(guī)章的要求，進(jìn)行合法合規(guī)的通證公開(kāi)發(fā)行。STO是現(xiàn)實(shí)中的某種金融資產(chǎn)或權(quán)益，比如公司股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，信托份額，以及黃金珠寶等實(shí)物資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)殒溕霞用軘?shù)字權(quán)益憑證，是現(xiàn)實(shí)世界各種資產(chǎn)、權(quán)益，服務(wù)的數(shù)字化。

鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，證券類通證本質(zhì)上是一種區(qū)塊鏈通證形態(tài)的證券，持有者不局限于投資者和經(jīng)營(yíng)者，還可以包括產(chǎn)品或服務(wù)的使用者。作為一種證券，其發(fā)行和流通，都要按照法律法規(guī)、行政規(guī)章的要求，在監(jiān)管之下進(jìn)行。

“但是，證券類通證和股票、債券在很多方面存在區(qū)別。”鄭磊進(jìn)一步對(duì)記者分析，“例如，證券類通證不像股票、債券存在一個(gè)中央清算公司，而是放在區(qū)塊鏈的電子賬戶里。其安全性由區(qū)塊鏈技術(shù)而不是由一個(gè)中心化的機(jī)構(gòu)保證，而且存儲(chǔ)和流通的成本比股票、債券低，給用戶或投資者帶來(lái)更大的收益。并且，證券類通證參與利潤(rùn)分紅的周期更靈活，甚至可以做到每天分配收益。”

鄭磊認(rèn)為，采用區(qū)塊鏈通證進(jìn)行資產(chǎn)化，比現(xiàn)有資產(chǎn)證券化的做法更有優(yōu)勢(shì)。不采用區(qū)塊鏈的資產(chǎn)證券化，過(guò)程費(fèi)時(shí)長(zhǎng)，工作量大，因而成本很高。由于信息不對(duì)稱，一般資產(chǎn)證券化需要會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等眾多外部中介機(jī)構(gòu)參與，而且很多時(shí)候需要采取增信措施，在各個(gè)環(huán)節(jié)欠缺足夠的透明度。利用區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)同樣的資產(chǎn)發(fā)行證券類通證，很好地解決了上述問(wèn)題。將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為區(qū)塊鏈系統(tǒng)上的證券類通證之后，資產(chǎn)的透明度和流動(dòng)性大大提高，在很多環(huán)節(jié)采用智能合約，可以自動(dòng)交易、分配收益、計(jì)算資產(chǎn)價(jià)格，極大降低了融資時(shí)間和成本，在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，給投資者帶來(lái)了更高收益。

多省市出臺(tái)

涉及“數(shù)字資產(chǎn)交易”相關(guān)政策

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，今年5月份，國(guó)內(nèi)多省集中出臺(tái)了涉及與“數(shù)字資產(chǎn)交易”的相關(guān)政策。

比如，海南省工信廳在發(fā)布《海南省關(guān)于加快區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策措施》中指出，支持龍頭企業(yè)探索數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)建設(shè)，探索資產(chǎn)數(shù)字化、數(shù)字資產(chǎn)確權(quán)保護(hù)、數(shù)字資產(chǎn)全球化流動(dòng)、數(shù)字資產(chǎn)交易等方面的標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)模式，推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)業(yè)態(tài)在海南先行先試。再比如同時(shí)期，成都市發(fā)布的2020年政府工作報(bào)告中表示，加快推進(jìn)區(qū)塊鏈知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，推動(dòng)設(shè)立數(shù)字資產(chǎn)交易中心，扎實(shí)推進(jìn)法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)。

那么內(nèi)地對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的定義到底是什么?是否符合監(jiān)管的要求?這是很多投資者的疑問(wèn)。

北京路寧律師事務(wù)所丁飛鵬律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋道，“數(shù)字資產(chǎn)”并非法律上的概念，無(wú)論是虛擬物品資產(chǎn)化，還是資產(chǎn)數(shù)字化，都可以用法律上的“物權(quán)”來(lái)幫助理解，可以理解為“商品”。“數(shù)字資產(chǎn)”更多是指非貨幣性質(zhì)的虛擬物品。

他對(duì)記者分析表示：“此前出臺(tái)的相關(guān)政策中提到的‘數(shù)字資產(chǎn)’是不包括加密數(shù)字幣的，因?yàn)閿?shù)字幣不具有代償性和強(qiáng)制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用;加密數(shù)字幣的發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票劵、非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)。”

他進(jìn)一步對(duì)記者強(qiáng)調(diào)：“真正從事區(qū)塊鏈技術(shù)的人是樂(lè)于擁抱監(jiān)管的，只有那些打著區(qū)塊鏈的幌子在違法犯罪的人才會(huì)懼怕監(jiān)管。我國(guó)對(duì)加密數(shù)字幣的監(jiān)管只會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格，絕不會(huì)放松。”

鄭磊對(duì)記者表示，無(wú)論是實(shí)用類通證還是證券類通證，都是一種基于技術(shù)的數(shù)字資產(chǎn)，由于網(wǎng)絡(luò)存在的外部性，確實(shí)需要加強(qiáng)監(jiān)管。盡管一些金融科技領(lǐng)先的國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始了STO方面的實(shí)踐，但目前STO還處于早期發(fā)展階段，這方面的監(jiān)管仍存在過(guò)于保守的問(wèn)題，還沒(méi)有跟上區(qū)塊鏈技術(shù)的快速發(fā)展。本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 余俊毅