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雖然2020年上半年該公司營收利潤大漲，但如此增長不可持續(xù)。此外，IPO前夕優(yōu)全護理進行了上億元的大額分紅，其中大部分落入實控人口袋

2020年年初的一場疫情，讓很多企業(yè)陷入業(yè)績下滑、資金緊缺的態(tài)勢，但主要生產(chǎn)護理產(chǎn)品的浙江優(yōu)全護理用品科技股份有限公司(下稱優(yōu)全護理)卻“受益”于此。據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，優(yōu)全護理2020年上半年的營業(yè)收入甚至超過其前三年的各年營收，凈利潤則超過2017年和2018年的年度數(shù)據(jù)。

日前，該公司已遞交IPO申請。為進一步加快公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需的項目建設(shè)，優(yōu)全護理計劃將此次IPO擬募集到的17.05億元資金，投向新型醫(yī)療衛(wèi)生材料和用品以及研發(fā)與信息化中心兩個項目。

盡管近年營收增長顯著，但《投資時報》研究員進一步研究發(fā)現(xiàn)，其資產(chǎn)質(zhì)量不佳，存貨的跌價準(zhǔn)備風(fēng)險引來了深交所的問詢。另外，優(yōu)全護理的子公司也接連陷入質(zhì)量問題涉訴、哄抬物價的風(fēng)波中。

值得關(guān)注的是，在擬IPO的五個月前，該公司進行了報告期內(nèi)最大數(shù)額的一次現(xiàn)金分紅。據(jù)招股書信息顯示，2020年5月27日，優(yōu)全護理通過召開臨時股東大會決議，每股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)，向全體股東派發(fā)了近1.70億元的現(xiàn)金股利，此次分紅甚至超過了該公司2019年全年僅有1.01億元的凈利潤。

而從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，優(yōu)全護理的實控人為嚴(yán)華榮和吳晨，二人系夫妻關(guān)系，其合計持有該公司78.40%的股權(quán)。因而，二人也是此次大數(shù)額分紅的最大受益者，或共計分走1.30億元現(xiàn)金。

存貨風(fēng)險遭問詢

優(yōu)全護理成立于2012年7月，主要從事非織造材料和護理用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是集兩者于一體化、具有產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢的生產(chǎn)企業(yè)。該公司主要產(chǎn)品包括非織造材料和護理用品兩大類，其中非織造材料分為水刺非織造材料、紡粘非織造材料和熱風(fēng)非織造材料;而護理用品主要包括濕干巾和紙尿褲。

據(jù)優(yōu)全護理日前遞交的招股書信息顯示，2017年—2019年及2020年上半年(下稱報告期)該公司營業(yè)收入處于逐年增長態(tài)勢，分別為10.08億元、11.51億元、13.16億元和18.95億元。其中，2020年上半年營收遠超前幾年各年份數(shù)據(jù)。

報告期內(nèi)，該公司歸母凈利潤分別為6483.29萬元，5051.20萬元、9479.76萬元及7.87億元，同樣在2020年實現(xiàn)大漲。

對此，該公司在招股書中解釋稱，2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)暴發(fā)，公司紡粘非織造材料(含熔噴布)、熱風(fēng)非織造材料(克重規(guī)格超過30克的熱風(fēng)非織造材料一般用于生產(chǎn)KN95口罩)等作為防疫物資生產(chǎn)的主要原料，市場需求量短期內(nèi)急劇增加、市場價格快速走高，導(dǎo)致公司2020年1—6月業(yè)績顯著增長。但疫情引起的公司業(yè)績增長具有偶發(fā)性，未來業(yè)績存在不可持續(xù)和大幅波動的風(fēng)險。

同時，優(yōu)全護理逐年攀升的存貨也存在跌價風(fēng)險。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，優(yōu)全護理的存貨賬面價值長期處于逐年遞增的態(tài)勢，分別達0.84億元、0.91億元和1.10億元。2020年上半年，該公司的存貨賬面價值高達1.57億元，遠超其前幾年各年份的數(shù)值。

但在后疫情時代，國內(nèi)的防疫物資較少出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。優(yōu)全護理也在招股書中稱，隨著國內(nèi)疫情的緩解，公司客戶逐步減少了口罩生產(chǎn)數(shù)量，因而向公司采購的一系列材料也隨之減少。而在優(yōu)全護理此次的募資計劃中，仍有高至16.68億元的資金用于建設(shè)新型醫(yī)療衛(wèi)生材料和用品項目。

優(yōu)全護理的存貨風(fēng)險甚至引來深交所關(guān)注，在針對招股書的問詢中，深交所要求優(yōu)全護理補充市場供需、市場競爭情況，并說明公司是否存在供大于求以及庫存積壓的風(fēng)險。

對此，優(yōu)全護理回復(fù)稱，在疫情逐步得到控制后，考慮到自身產(chǎn)能情況，公司主動減少了新訂單的承接，所以年中過后的訂單量較少。而在逐漸消化掉前期訂單后，公司的新增訂單與生產(chǎn)量基本接近，已處于動態(tài)平衡狀態(tài)，未出現(xiàn)供大于求造成存貨較大積壓的情況。

優(yōu)全護理報告期存貨情況

數(shù)據(jù)來源：公司招股書

子公司陷質(zhì)檢、抬價風(fēng)波

除了上述問題，近日，優(yōu)全護理子公司也接連陷入質(zhì)量檢測不合格、哄抬價格的風(fēng)波中。

據(jù)招股書信息披露，2020年5月22日，上海岑譽醫(yī)療器械有限公司(下稱岑譽醫(yī)療)向優(yōu)全護理的子公司金三發(fā)衛(wèi)材采購紡粘非織造材料130噸，并簽署了合同。

不久后，因質(zhì)量爭議，岑譽醫(yī)療向法院起訴金三發(fā)衛(wèi)材，請求判令解除合同，并要求金三發(fā)衛(wèi)材返還貸款、雙倍返還定金、賠償因貨物不合格所造成的損失共計0.31億元。

除此之外，優(yōu)全護理還因涉嫌哄抬物價陷入了又一波爭議?！?span id="cg26cec" class="keyword">投資時報》研究員注意到，優(yōu)全護理的招股書披露了兩起子公司收到的罰單，均與哄抬價格有關(guān)，共計被處罰款220萬元。

需要注意的是，這一次同樣有之前因質(zhì)檢被起訴的金三發(fā)衛(wèi)材的身影。并且，該子公司涉嫌的哄抬價格案，還被列為國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)披露的疫情防控期間哄抬熔噴布等防疫物資價格違法行為典型案件(第十一批)之一。

分析人士認(rèn)為，因質(zhì)檢不合格被起訴、因哄抬物價被處罰，上述兩起風(fēng)波或?qū)?yōu)全護理的經(jīng)營業(yè)績及聲譽造成不利影響。

《投資時報》研究員 呂貢